多得网蓝思科技：H1净利近乎“腰斩”，实控人增持零进展却豪取数亿分红

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　　来源：证券之星

　　2026年上半年，蓝思科技（300433.SZ）营收和净利润双双下滑，其归母净利润更是同比跌近五成。

　　证券之星注意到，汇兑损失与资产减值损失双双走高，对公司当期净利润造成冲击。同时，受存储芯片涨价与市场需求疲软的双重影响，公司的消费电子业务收入出现下滑，其智能汽车业务增长动能也有所减弱。

　　为寻求新增长点，公司积极布局具身智能、AI服务器、商业航天等新兴赛道，但上述新业务收入占比不足一成，对整体业绩拉动有限。在净利大幅下滑、实控人夫妇增持计划时间过半仍未见实施的背景下，公司却推出高比例分红方案，且过半分红流入实控人口袋。

　　01．两大主业增长承压

　　2026年半年报显示，蓝思科技实现收入288.66亿元，同比减少12.42%；归母净利润为5.77亿元，同比下滑49.52%；经营活动产生的现金流量净额为20.11亿元，同比下滑53.5%。

　　其中，公司Q2收入为147.27亿元，同比下滑7.36%，已连降三个季度；归母净利润为7.26亿元，与去年同期基本持平；经营活动产生的现金流量净额为-273.07万元，同比由正转负。

　　证券之星注意到，蓝思科技净利润下滑的背后，是汇兑损失与资产减值损失的双重冲击。汇率波动导致公司上半年财务费用中汇兑损益为-4.92亿元；同时，受存货计提减值的影响，公司当期资产减值达4.37亿元，同比增长21.58%。

　　进一步研究发现，政府补助撑起了公司超三成净利。2026年上半年，公司计入当期损益的政府补助金额为2.02亿元，占当期归母净利润的比例达35%。剔除非经常性损益，公司当期扣非净利润为2.78亿元，同比下滑70.45%。

　　分业务来看，消费电子业务作为公司的基本盘，其在上半年表现疲软。2026年上半年，全球存储芯片市场出现罕见的供需缺口，存储价格快速上行，供应链涨价逐级传导至终端售价上涨。

　　多家研究机构指出消费电子市场呈现转弱迹象，尤其入门级和主流消费级产品对价格更为敏感，消费者换机周期有所拉长。市场研究机构IDC数据显示，Q1全球智能手机出货量同比下滑4.1%，Q2降幅扩大至6.7%。

　　在这一背景下，蓝思科技上半年智能手机与电脑类业务实现收入223.82亿元，同比下降17.67%，占总营收比例为77.54%。值得一提的是，面对行业性需求波动，公司积极调整产品与客户结构，通过提升高附加值高端产品出货量，但这难以对冲部分低附加值业务的营收下滑压力。

　　与消费电子业务相比，公司的智能汽车与座舱类业务表现相对稳健。不过，在全球汽车产业整体增速整体放缓的背景下，该业务增长动能随之减弱。

　　市场研究机构SNE Research数据统计，上半年全球共交付990.6万辆电动汽车，同比增长5.5%，行业由高速扩张转入稳健增长阶段。同期，蓝思科技的智能汽车与座舱类业务实现营业收入33.72亿元，占公司总体营收比例为11.68%，其营收增速由上年同期的16.45%降至6.56%。

　　02．新业务难扛收入大旗

　　证券之星注意到，为拓宽新的增长赛道，蓝思科技对具身智能、AI服务器、商业航天等新兴行业进行战略布局，投入大量资源支持技术研发、产能建设以及股权投资。

　　一方面，公司近一年来投资动作不断：拟收购元拾科技95%股权，切入AI服务器机柜与液冷散热领域；宣布收购巨腾国际27.81%股权，补齐自身在金属结构件领域的短板；完成对同昇光电89.98%股权的收购，卡位光通信上游核心技术。

　　另一方面，面对新一轮人工智能产业浪潮，蓝思科技坚定加大在AI端侧与AI算力侧等新动能业务的战略投入，上半年研发投入14.9亿元，研发资源重点向高端新材料、AI算力和AI端侧等核心前沿领域倾斜，加速新旧动能转换。

　　结合业绩来看，2026年上半年，公司其他智能终端业务收入5.34亿元，同比增长46.92%，占公司总收入比例为1.85%；智能头显与智能穿戴类业务实现收入17.77亿元，同比增长7.95%，较去年同期的14.74%有所放缓，占公司总体营收比例6.16%。

　　不仅如此，上述两大业务的毛利率均出现下滑。报告期内，智能头显与智能穿戴类业务和其他智能终端业务毛利率分别为12.72%、7.51%，同比分别下滑了10.55个百分点、0.64个百分点，前者下滑幅度较大。

　　在商业航天领域，蓝思科技自研航天级UTG超薄柔性玻璃完成多轮可靠性测试，采用公司航天级UTG太阳翼方案的卫星已经发射并进行太空在轨验证，目前顺利进入客户认证周期。不过，从认证到最终收入兑现，尚需时间。

　　整体而言，公司新兴业务（智能终端与智能头显穿戴）上半年共实现收入23.11亿元，占当期总收入的比例仅为8.01%，业绩贡献有限。

　　03．募投项目再遭延期

　　证券之星注意到，公司2021年定增所涉部分募投项目再次发生延期。

　　据悉，公司当年通过定增成功募资150亿元，扣除发行费募资净额为149.1亿元，用于四个项目的建设及补流。募集资金到账后，公司的募投项目已经历多次延期，募集资金的用途亦经历变更。

　　最近一次延期发生在今年3月，公司将长沙（二）园车载玻璃及大尺寸功能面板建设项目、长沙（二）园3D触控功能面板和生产配套设施建设项目的预定可使用状态日期均延期至2026年12月31日。

　　2026年半年报显示，受存储芯片涨价扰动市场需求、原材料成本上涨及汇率波动等因素影响，公司另一募投项目——长沙（二）园智能穿戴和触控功能面板建设项目效益阶段性承压，报告期内实现收益2352.4万元。

　　证券之星还注意到，2026年4月17日，蓝思科技发布了实控人增持计划。公告显示，公司实控人周群飞、郑俊龙所控制的群欣公司以竞价交易方式增持公司股份，增持金额不低于1亿元，资金来源为自有或自筹资金。

　　据悉，群欣公司直接持有蓝思科技2.84亿股A股股份，占公司总股本的5.4%，周群飞、郑俊龙则分别持有群欣公司97.9%及2.1%的股权。时至2026年7月28日，此次增持计划时间已经过半，群欣公司尚未进行增持。

　　与之形成鲜明对比的是，蓝思科技在分红上表现得格外慷慨。2026年中期分红方案显示，公司拟向全体股东（含A股股东和H股股东）每10股派发现金红利1元（含税），分红总金额达5.26亿元，占当期净利润比重高达91%。截至2026年6月底，周群飞夫妇合计持有公司30.92亿股股份，持股比例共计58.58%。换言之，近六成分红将流入实控人口袋。